Студопедия

Главная страница Случайная страница

КАТЕГОРИИ:

АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника






Пример 2.10.9.






Построим купленную бабочку.

Направление Тип опциона Страйк Количество Премия
Покупка CALL      
Продажа CALL      
Покупка CALL      

Можно построить эту Бабочку через опционы PUT на этих же страйках.

 

В начале найдем стоимость спрэдов.

Спрэд быка: Прибыль: 4400, Убыток: 5600.

Спрэд медведя: Прибыль: 3850, Убыток: 6150.

 

Сумма прибылей: 4400+3850 = 8250 – это максимальная прибыль стратегии.

Убыток при падении: 4400-6150=-1750

Убыток при росте: 3850-5600 = -1750

 

Второй способ:

Сумма премий составит 8900*2-14500-5050 = -1750 пунктов Это убыток, который мы получим при движении рынка ниже 140000 или выше 160000.

Максимальная прибыль позиции будет в точке 150000. Он будет составлять 150000-140000-1750=8250 или 160000-150000-1750 = 8250

 

Точки безубыточности 141750 и 158250.

 

Рисунок 2.10.13.

 

  1. Динамика изменения кривой доходности и греки.

Табл. 2.10.4.

  Дельта Гамма Вега Тета
Call 140 3 мес 0, 7 0, 0013   -43
Call 150 3 мес -0, 53*2 -0, 0018*2 -296*2 50*2
Call 160 3 мес 0, 36 0, 0016   -46
Греки позиции 3 мес 0, 01 -0, 0007 -57  
Греки позиции 1 нед   0, 012 -120  

Как видно из таблицы, наша стратегия имеет дельту меньшую, чем каждый из опционов в стратегии. Тета и Вега меньше, чем у отдельного опциона. Если бы бабочка ставилась на страйках 145, 150, 155, то значение Теты и Веги были бы меньше.. Таким образом, за 3 месяца до экспирации мы имеем практически нейтральную стратегию по всем грекам. Опционная кривая практически не приносит нам ни прибыли на интервале 145000-155000, ни убытка, только при сильных движениях (в данном примере мы не учитываем влияние профиля волатильности).

Однако, при приближении срока экспирации, усиливается временной распад, который наиболее сильно выражен на последней неделе. Таким образом, получить существенную прибыль по стратегии можно только на последних двух неделях до экспирации. Большую часть времени, при незначительных колебаниях, стратегия не приносит ни значительной прибыли, ни значительных убытков.

 

  1. Зависимость стоимости спрэда «Бабочка»от разнесения страйков.

Рисунок 2.10.14.

Табл 2.10.5.

Страйки построения Убыток Прибыль Прибыль/Убыток
135-150-165     2, 85
140-150-160     4, 7
145-150-165      

Таким образом, из примера видно, что чем шире разнесены страйки, тем дороже стоит бабочка, и хуже соотношение Прибыль/Убыток. Т.к. закрытие внутри узкой бабочки имеет вероятность ниже, чем закрытие внутри широкой. Однако, номинально, прибыль на широкой бабочке больше, чем на узкой.

 

  1. Зависимость стоимости спрэда «Бабочка» от зоны построения

Стоимость фьючерса 150000, Время до экспирации 3 месяца.

Страйки построения Убыток
145-150-155  
160-165-170  
130-135-140  

 

Из таблицы видим, что чем дальше Бабочка вне денег, тем меньше ее стоимость и лучше соотношение Прибыль/Убыток и наоборот, чем ближе Бабочка к центру, тем она дороже.

Для объяснения этой ситуации, возьмем вероятностный подход стратегии.

Мы ставим Бабочку вне денег, чтобы мы смогли заработать на момент экспирации, рынок должен дойти до нашего спрэда, если он останется на месте, мы проиграем, поэтому хорошее соотношение Прибыль/Убыток – это плата за риск, которым мы на себя берем.

Когда ставится спрэд в центре, тогда если рынок останется на месте мы заработаем, проиграем, если рынок существенно уйдет от текущих значений. Поэтому, соотношение Прибыль/Убыток хуже.

 

  1. Зависимость стоимости спрэда «Бабочка» от времени построения.

Стоимость фьючерса 150000, Время до экспирации 2 недели.

Страйки построения Убыток
145-150-155  
160-165-170  
130-135-140  

 

Если мы сравним эти значения с предыдущей таблицей, то увидим, что стоимость Бабочек вне денег снизилась, а в центре увеличилась.

 

Построим проданную Бабочку.


Поделиться с друзьями:

mylektsii.su - Мои Лекции - 2015-2024 год. (0.007 сек.)Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав Пожаловаться на материал